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再生资源模式持续创新,国改更看好“民”引“国”

[ 信息发布:永利皇宫463线路检测 | 发布时间:2015-09-15 | 浏览:1384 ]

回顾与展望
  上周表现:板块表现落后市场。上周沪深300指数跌0.55%,环保板块涨8.25%,表现领先8.80百分点。个股方面,津膜科技、天壕环境、博世科涨幅居前,伟明环保、国祯环保及科林环保跌幅较大。估值方面,板块整体P/E(TTM)升至44.74倍,相对市场(沪深300)P/E升0.31至3.81倍。
  行业看点:《城市黑臭水体整治工作指南》公布,政治局通过生态文明体制改革总体方案。住房城乡建设部会同相关部门组织制订的《城市黑臭水体整治工作指南》正式公布。中共中央政治局召开会议,审议通过了《生态文明体制改革总体方案》。环保部发布《新常态下环保对经济的影响分析》;江苏扬州10月开征VOCs排污费;河南将投入14亿元专项资金治理大气污染;重庆加强节能标准体系建设。
  一周随笔:再生资源蓄势待发,占据入口各显其能。具备后端深度加工能力的格林美(从旧家电等废物中回收镍、钴、铜等贵金属),借助湖北省供销社回收渠道,按照“回收哥”体系整合,布局O2O的APP回收,压缩中间环节,显著降低废旧家电等再生资源回收成本,同时不断强化后端深度回收能力(从电池正极材料,到高端金属产品制造,以及和比亚迪合作建设储电电站等)。桑德环境环卫云平台也在上周举行发布会,力图在人力成本提升、城镇化推进及政府财政负担加重、鼓励政府购买公共服务背景下,在传统环卫业务外包基础上,打造机械化、信息化、智能化的环卫云平台,其中涵盖智能环卫设备、终端APP等硬软件设施。基于环卫收运系统的零边际成本,进一步开展再生资源O2O回收、物流最后一公里、广告等其他领域拓展,基于全球最大固废公司美国WasteManagement的商业模式(收入中60%由垃圾收运构成,所有垃圾回收都是自动化和机械化,并通过互联网和物联网分析,对旗下2.2万辆垃圾收运车进行统筹优化计算)的佐证,桑德环卫互联网前景值得期待。总结而言,上述两家典型上市公司均立足各自企业禀赋优势,构建各具特色的再生资源回收渠道及资源入口,减少中间流通环节成本、最大限度利用废物资源是其共同目标。
  本周观点:再生资源模式持续创新,国改更看好“民”引“国”。A股:继格林美推出“回收哥”之后,桑德环境环卫云平台亦闪亮登场,后续市场空间及模式创新前景广阔,值得持续重点关注;此外,上周财政部措施表明稳增长方向依然明确,国企改革指导意见亦正式出台,混合所有制趋势明确,我们更为看好“民”引“国”带来技术/效率与资源优势有效结合及竞争力显著提升(碧水源、桑德环境);就国有水务公司而言,从发展动力、资产整合、人员激励等角度出发建议中长期关注首创股份、武汉控股、瀚蓝环境等。港股:目前恒指2015年PE为8.1X,明显低于过去三年历史均值9.4X,较历史均值存在14%的估值折让,市场逐步接近底部,近期关注港股机会投资者亦越来越多;投资者需要着眼于选择具备中长期配置价值的公司,此类公司需要兼具估值优势(10X-15X2015PE)和优秀成长前景、能够充分利用PPP商业模式创新带来的订单释放机遇、且自今年6月以来调整幅度较深;维持推荐具备上述特点的云南水务、粤丰环保、绿色动力。